在时隔大半年后，“最大规模白酒主题基金”终于“开门迎客”。

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8月8日，招商基金公告称，招商中证白酒指数基金将于8月8日起恢复基金的大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务，取消A类份额100万元、C类份额50万元的大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务限额。

招商中证白酒指数基金经理侯昊表示，放开限购主要是旨在活跃资本市场，提振投资者信心。一方面，目前白酒板块从长期来看具备良好的投资价值，估值性价比较高，有望能够帮助投资者创造价值；另一方面，近期部分白酒头部公司设立产业基金为高质量发展做出表率，白酒资产往往能够持续为投资者创造价值和分红，放开限额有助于帮助投资者通过行业高质量发展获得盈利。

多家酒企上半年业绩双位数增长

正如侯昊所言，今年上半年，次高端与高端酒类消费市场依然增长强劲，多数龙头酒企的年度任务推进顺利，多家头部酒企上半年实现营收、净利同比双位数增长。

贵州茅台2023年半年报显示，上半年，公司实现营业收入695.76亿元，同比增长20.76%;实现归属于上市公司股东的净利润359.8亿元，同比增长20.76%。贵州茅台表示，公司加快推进茅台酒“十四五”技改、3万吨酱香系列酒技改、习水同民坝一期等项目建设，不断做足酒产业发展支撑。

山西汾酒经营数据公告显示，2023年上半年预计实现营业总收入190.11亿元左右，同比增长23.98%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润67.75亿元左右，同比增长35.15%左右。山西汾酒指出，上半年业绩预计增长，主要系2023年以来，公司坚持品牌建设，紧抓终端维护，持续精耕长江以南核心市场，青花汾酒系列等中高端产品实现较快增长。

此外，今世缘披露的2023年上半年主要经营数据显示，今年上半年营收与净利润均实现了同比20%以上的高速增长。数据显示，今世缘预计上半年营收59.70亿元左右，同比增长28.46%左右;预计净利润20.50亿元左右，同比增长26.70%左右。对于上半年的业绩表现，今世缘方面表示，这主要得益于上半年公司产品结构持续优化。

中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》指出，2023年白酒行业和白酒市场进入新一轮调整期，预计下半年随着中秋节、国庆节的到来，酒类消费市场将进一步恢复。头部企业基于对渠道管理、资源整合等的把控，有望进一步构建自身优势，实现稳定发展。

机构看好白酒板块估值回归

在中国白酒消费文化的背景下，白酒作为日常消费品跟居民收入预期和宏观经济前景高度相关。

招商基金策略分析师邓和权表示，“2023年上半年，我国宏观经济延续弱复苏态势，短期经济指标修复不达预期，使得白酒板块在经销商端和零售端都面临较大压力，相应地，白酒上市公司股价也遭遇较大回调。”

对于当前的白酒板块，邓和权认为，行业的头部上市公司估值水平和盈利增速匹配度较好，其中的高端、次高端白酒是对宏观经济较为敏感的细分领域，也会直接受益于国家稳增长政策的出台。如果国内经济基本面能得到有序复苏，中高端白酒将会是确定性受益品种之一。

“在市场利率逐步下行背景下，作为高ROE、高分红优质资产，加上其相对稳定的现金流和业绩增速，白酒板块长期配置价值日益凸显。”邓和权称。

民生证券研究指出，白酒行业总体反馈偏弱是和商务、团购需求不足强关联的，归结到一点还是信心受损，但白酒社交需求的本质及行业集中分化的趋势依旧，政策效果的累积或在春节彰显，库存价格同步，但动销反馈是从下个旺季开始的，库存商品的流动性会持续重塑信心和预期。

东兴证券也表示，食品饮料在经济周期中属于中周期产业，即利润复苏慢于顺周期行业，但是从估值预期角度来看，白酒等对经济活跃度敏感的板块会率先受到市场关注。食品饮料中可选行业板块弹性大于必选，特别是受益于经济活跃度提升的次高端白酒等行业表现会更为明显。

责编：朱雨蒙

校对：赵燕

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